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ストップ高祭り!実質価値は?ゲオディノスの株主優待

ゲオディノス(4650)が株主優待を変更しました。JASDAQスタンダード上場企業であり、権利確定日は3月末です。100株・300株が新設され、1000株・3000株が拡充されました。変更発表後、爆騰が続いています。

ゲオディノスの新しい株主優待の内容は以下の通りです。下線部分が変更箇所です。

  • 100株以上・・・・5,000円相当の健康グループ商品 or レジャー施設を無料券3枚
  • 300株以上・・・・10,000円相当の健康グループ商品 or レジャー施設を無料券6枚
  • 1,000株以上・・・・10,000円相当の健康グループ商品 or レジャー施設を無料券12枚
  • 3,000株以上・・・・10,000円相当の健康グループ商品 or レジャー施設を無料券24枚

「※なお、今回は健康グループ入り直後でもあり、従来の内容と新たな内容を併設しますが、株主の皆様のご意見や、今後の運用状況を見ながら、内容については適宜見直しをしていきたい所存であります。 」とのことです。

今後、優待変更がある可能性がありますね。

ゲオディノスはゲーム、フィットネス、ボウリングが主事業であり、単独事業のポートフォリオはゲーム39%、フィットネス28%、ボウリング15%、カフェ7%、ディノス施設11%です。

ボウリング、カフェ、コインがイマイチ、クレーンゲームとフィットネスが堅調となっています。今期は減損特損計上で赤字・無配です。15年3月期は復配の可能性もあると予想されています。

現在の株価は545円(PTS745円)であり、100株で5万4500円です。株主優待利回りは18.3%です。

株主優待発表前の株価は305円なので、株主優待新設前からの株価上昇は24,000円となっています。仮にPTSでついている745円で買った場合、名目優待価格ベースでは今後のトータル・リターンは以下の通りに推移します。

年数優待額通算損益通算リターンリターン(年率)
110,000-34,000-77.3%-77.3%
210,000-24,000-54.5%-27.3%
310,000-14,000-31.8%-10.6%
410,000-4,000-9.1%-2.3%
510,0006,00013.6%2.7%
610,00016,00036.4%6.1%
710,00026,00059.1%8.4%
810,00036,00081.8%10.2%
910,00046,000104.5%11.6%
1010,00056,000127.3%12.7%

プラス転換するまで5年かかり、10年継続した場合は年率12.7%のリターンとなります。積算する期間を無期限とすると、DCF法に基づく株主優待新設のリスク・プレミアム(割引率)は22.7%と高めです。

問題は「健康グループ商品」に名目価格の価値があると判断できるかですね。あとは優待変更の可能性がある点でしょうか。個人的にはこれがサントリーの自社製品だったらマストバイでした。短期トレーディングは別として、長期保有としてはどうも食欲がわきません。

株価545円でPBR1.12倍、予想PER赤字、予想配当利回り0%(配当性向0%)、自己資本比率20.4%、C/Fマージン(営業CF÷売上高)9.5%です。純利益は不安定な推移ですが、営業キャッシュフローは安定的に出ています。

有利子負債は54.8億円、現金等は7.99億円、営業CFは7.98億円です。

過去2年間のチャートは以下の通りです。

業績・配当推移と予想は以下の通りです。

【業績】売上高営業利益経常利益純利益1株益(円)1株配(円)
単09. 35,629-62-221-1,558-363.80
単10. 37,272174495513.00
単11. 38,6633001604310.10
単12. 38,31618623-103-24.40
単13. 38,370226625914.01
単14. 3予8,400300140-210-49.50
単15. 3予8,60030015015035.31~2

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