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株価上昇はどの程度までが妥当?JBイレブンの株主優待改善

ラーメンとチャーハン

JBイレブン(3066)が株主優待を変更しました。名証二部上場企業であり、権利確定日は3月末・9月末です。株主優待の内容は、自社、グルメ杵屋および元気寿司グループ店舗で利用可能な食事券です。

JBイレブンの株主優待の金額は、これまでは以下の金額が年2回でした。

  • 100株以上・・・1,500円分
  • 500株以上・・・5,000円分
  • 1000株以上・・・10,000円分

今年の3月末に1対2の株式分割が実施され、9月末からは以下の金額が年2回になります。

  • 100株以上・・・1,000円分
  • 500株以上・・・5,000円分
  • 1000株以上・・・10,000円分
  • 2000株以上・・・12,000円分

優待利回りはこれまで100株3.19%、500・1000株2.13%でした。今後は100・500・1000株4.26%、2000株2.55%となります。優待利回りはアップするので良い優待変更ですね。私の中では、JBイレブンは男の中の男企業となりました。

JBイレブンはラーメン「一刻魁堂」、中華「ロンフーダイニング」を展開している飲食業です。東海が地盤です。

ラーメン、中華業態とも既存店は堅調でありラーメンの新業態転換も好調ですが、中華新店が期待外れとなり、お米や野菜などの原材料の上昇が圧迫して業績は今ひとつです。2015年3月期は新店を2~5店程度にして収益の基盤固めを優先する防御戦略を採る予定です。海外進出は凍結の予定です。

現在の株価は938円です。DCF法で無期限の場合の割引率(リスク・プレミアム)を計算しました。500株で計算します。株価が+133円以下だった場合、個人的な合格ラインのリスク・プレミアム15%になります。

リスク・プレミアム
(割引率)
株主優待変更
での株価上昇(500株)
株価上昇(1株当たり)
10%100,000200
11%90,909182
12%83,333167
13%76,923154
14%71,429143
15%66,667133
16%62,500125
17%58,824118

仮に株価が+133円の1,071円で買った場合、優待変更にともなって高く買ったマイナス分は7年目で解消してプラス転換します。10年優待を継続した場合の年率リターンは5.0%です。ここらへんが個人的に支払えるプレミアムの上限です。

年数優待改善額通算損益通算リターンリターン(年率)
110,000-56,500-85.0%-85.0%
210,000-46,500-69.9%-35.0%
310,000-36,500-54.9%-18.3%
410,000-26,500-39.8%-10.0%
510,000-16,500-24.8%-5.0%
610,000-6,500-9.8%-1.6%
710,0003,5005.3%0.8%
810,00013,50020.3%2.5%
910,00023,50035.3%3.9%
1010,00033,50050.4%5.0%
1110,00043,50065.4%5.9%
1210,00053,50080.5%6.7%
1310,00063,50095.5%7.3%
1410,00073,500110.5%7.9%
1510,00083,500125.6%8.4%

PBR1.56倍、予想PER82.28倍、予想配当利回り1.07%(配当性向87%)、自己資本比率24.8%、C/Fマージン(営業CF÷売上高)は6.77%です。

有利子負債は約22.9億円、現金等は約4億円、営業CFは約3.6億円です。

過去2年間のチャートは以下の通りです。

業績・配当推移と予想は以下の通りです。

業績】売上高営業利益経常利益純利益1株益(円)1株配(円)
単09. 64,86779353025.710
単10. 64,90270551912.010
単11. 65,2228659-234-140.50
単12. 3変3,8331261001811.30
単13. 35,3591521292012.310
単14. 3予5,8001201002012.010
単15. 3予6,0001501303018.010

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